ตั้งกองทุนใหม่ลดหย่อนภาษี เพิ่มคุมเข้ม Naked Short Sell

วันนี้ ตลาดหุ้นไทย กำลังได้รับความสนใจจาก คุณเศรษฐา ทวีสิน นายกฯและรัฐมนตรีคลัง รวมทั้ง ก.ล.ต. และ ตลาดหลักทรัพย์ฯ หลังจากที่ตลาดหุ้นไทยมีการปรับตัวลดลงค่อนข้างมาก วันก่อนผมเขียนเรื่อง “Short Sell ถล่มหุ้นไทยยับ” แล้วไปต่างประเทศหลายวัน ก็มีคำชี้แจงจาก ก.ล.ต. และ ตลาดหลักทรัพย์ฯ ส่งมาอธิบายถึงรายละเอียดเรื่องชอร์ตเซลล์ เมื่อวันจันทร์ นายกฯ เศรษฐา ได้มอบหมายให้ คุณกิตติรัตน์ ณ ระนอง ประธานที่ปรึกษานายกฯ เชิญ กรรมการผู้จัดการตลาดหลักทรัพย์ฯ เลขาธิการ ก.ล.ต. และ ปลัดกระทรวงการคลัง ไปหารือเรื่องชอร์ตเซลล์ด้วยความเป็นห่วง และเห็นชอบให้จัดตั้ง “กองทุนหุ้นยั่งยืน” Thailand ESG Fund เพื่อออมหุ้นระยะยาวแบบเดียวกับ LTF สามารถนำไปลดหย่อยภาษีได้ เพื่อระดมเงินไปลงทุนในตลาดหุ้นอีกแรงหนึ่ง

ถือเป็นการเคลื่อนไหวในเชิงบวกสำหรับตลาดหุ้นไทย

คุณกิตติรัตน์ แถลงหลังการหารือกับ 3 หน่วยงานว่า ไม่ได้มีมาตรการพิเศษที่จะหยุดความผันผวนและอ่อนแรงลงอย่างมาก ส่วนหนึ่งเป็นเพราะฐานปีก่อนสูง อีกส่วนหนึ่งอาจเป็นข้อกังวลของผู้ลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ บางเรื่องเป็นปัจจัยพื้นฐานปกติ ผลประกอบการ ภาวะเศรษฐกิจประเทศ และมีข่าวลือในตลาดเรื่องมีการทำ Naked Short Sell ทุบหุ้นไทย ซึ่งยืนยันได้ว่าไม่มี อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. และ ตลาดหลักทรัพย์ฯ จะยกระดับมาตรการควบคุม Naked Short Sell ให้มีความเข้มงวดมากขึ้น

เอกสารชี้แจงของ ก.ล.ต. ที่ส่งมาถึงผมระบุว่า การปรับลดลงของตลาดหุ้นไทยเป็นผลมาจากหลายปัจจัย ปัจจัยหลักมาจากมหภาคและบรรยากาศการลงทุนโดยรวม

จากการวิเคราะห์ข้อมูล (Data Driven) ปริมาณธุรกรรม Short Selling ในตลาดหุ้นไทยพบว่า ปี 2566 ซึ่งตลาดหุ้นไทยอยู่ในทิศทางขาลงมีปริมาณธุรกรรม Short Selling 5.6% ของมูลค่าการ ซื้อขายทั้งหมด ใกล้เคียงกับปี 2565 ที่ 5.4% และ ผู้ลงทุนต่างชาติมีสัดส่วน Short Selling ในหุ้น SET100 เฉลี่ย 10% สูงกว่าผู้ลงทุนรายย่อยที่มีสัดส่วน 2% แต่ไม่พบนัยต่อการกดดันราคาหุ้นให้ลดลง

ก.ล.ต.ได้ชี้แจงถึง หลักเกณฑ์ Short Selling ในปัจจุบันว่า สามารถทำได้ แต่ บล.ต้องมั่นใจว่าลูกค้ามีหลักทรัพย์ก่อนทำรายการ ต้องทำตามเกณฑ์ที่ตลาดหลักทรัพย์ฯกำหนด เช่น ราคาขายชอร์ตไม่ต่ำกว่าราคาซื้อขายครั้งสุดท้าย (Zero–Tick Rule) และการติด Flag ‘s’ ในระบบการซื้อขาย ห้ามไม่ให้ทำ Naked Short Selling ก.ล.ต.ใช้การ Enforcement เทียบเคียงกับตลาดสากล และมีการทำงานในลักษณะที่เป็นการตรวจสอบและถ่วงดุล (Check and Balance) ระหว่าง ก.ล.ต.กับตลาดหลักทรัพย์ฯ

สำหรับ คำสั่งซื้อขายแบบอัตโนมัติที่มีการตั้งโปรแกรมล่วงหน้า หรือ Program Trade หรือ Algorithmic Trading (AT) ก.ล.ต.ชี้แจงว่า จากการวิเคราะห์ Big Data กว่า 5,000 ล้านรายการ ตั้งแต่ปี 2560–2565 พบว่า ตลาดหุ้นไทยมีการใช้ AT เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกับประเทศที่พัฒนาแล้ว AT Trading ในตลาดหุ้นไทยปี 2565 มีสัดส่วน 33% ปี 2566 ตั้งแต่ ม.ค.–ก.ค. มีสัดส่วน 36% เฉลี่ยมูลค่าซื้อขาย 19,496 ล้านบาทต่อวัน ซึ่งช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาด เมื่อวิเคราะห์ลึกลงไปพบว่าการส่งคำสั่งที่เพิ่มสภาพคล่องนี้ 69% เป็นการส่งไปที่ราคาเสนอขาย หรือเสนอซื้อที่ดีที่สุด (Best Bid/Best Offer) และมีส่วนช่วยลดต้นทุนในการซื้อขายจาก Bid–Ask–Spread ที่แคบลง

ข้อมูล ตลาดหลักทรัพย์ฯ ยังพบว่า การซื้อขายสุทธิของต่างชาติ ระหว่าง Algorithmic Trade กับ Non–Algorithmic Trade มีปริมาณไม่ต่างกัน

ก็เป็นข้อมูลเชิงลึกจากคำชี้แจงของ ก.ล.ต. และ ตลาดหลักทรัพย์ฯ ทำให้เห็นภาพการซื้อขายในตลาดที่แท้จริง การทำ Short Sell ที่ไม่มีหุ้นในมือจะทำได้ยาก.

“ลม เปลี่ยนทิศ”

คลิกอ่านคอลัมน์ "หมายเหตุประเทศไทย" เพิ่มเติม