หุ้น BCP “ปั๊มบางจาก” กำไรจ่อฟื้น น้ำมันพุ่ง-ค่าการกลั่นหนุน อาจเป็น “โอกาส” ของการลงทุน

เป็นที่น่าจับตาสำหรับหุ้น บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือหุ้น BCP หลังแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 1/67 คาดว่าจะกลับมาสดใส จากค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้น และการรับรู้รายการพิเศษจากการขายโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่น นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ฯ ชี้ราคาหุ้นยังไม่แพงเมื่อเทียบกับกลุ่ม และสามารถซื้อขายตามราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นได้

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/67 คาดจะกลับมาฟื้นตัวได้จากไตรมาสก่อน โดยเฉพาะกลุ่มโรงกลั่น จากกำลังการกลั่นและค่าการกลั่นที่ดีขึ้น อีกทั้งคาดจะมีกำไรจากการขายโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่นอีกด้วย

โดยกลุ่มโรงกลั่น (เฉพาะ BCP) คาดปริมาณการกลั่นจะเพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาสก่อน อยู่ที่ 123,000 บาร์เรล/วัน ขณะที่ค่าการกลั่นคาดจะเพิ่มขึ้นจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปที่เพิ่มขึ้น ส่วนธุรกิจการตลาดคาดปริมาณขายจะเพิ่ม 8-10% จากไตรมาสก่อน แต่คาดว่าค่าการตลาดจะลดลง จากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นของการขายน้ำมันยูโร 5

ขณะที่ธุรกิจไฟฟ้าของบริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) (BCPG) จะขึ้นจากปริมาณขายเพิ่ม รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น หลังกลับมาผลิตปกติ และยังมีกำไรจากการขายโรงไฟฟ้าญี่ปุ่นเข้ามา

ด้านธุรกิจชีวภาพของ บริษัท บีบีจีไอ จำกัด (มหาชน) (BBGI) คาดปริมาณขายเพิ่มหลังการรวมบริษัท บางจาก ศรีราชา จำกัด (มหาชน) (BSRC) เข้ามา ทำให้ปริมาณขายทั้งเอทานอลและไบโอดีเซลเพิ่มขึ้น แต่อาจได้รับผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี คาด BSRC ปริมาณการกลั่นคาดฟื้นแรง 30% จากไตรมาสก่อน จากการกลับมาผลิตตามปกติหลังหยุดซ่อมในไตรมาส 4/66 ส่วนค่าการกลั่นคาดดีขึ้น ปริมาณขายน้ำมันคาดเพิ่ม 5-6% จากไตรมาสก่อน

สำหรับธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ (OKEA) คาดปริมาณขายเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน หลังรับรู้ โครงการ Statfjord เข้ามาเต็มไตรมาส แต่ได้ รับผลกระทบจากราคาแก๊สธรรมชาติลดลงซึ่งมีสัดส่วนการขาย 25% ของกำลังการผลิต

อย่างไรก็ตาม แม้คาดผลประกอบการไตรมาส 1/67 จะดีขึ้นจากไตรมาสก่อน จากผลบวกจากค่าการกลั่นที่ดีขึ้น แต่เป็นสิ่งที่อยู่ในความคาดหมายของเรา ทำให้ยังคงประมาณการกำไรปี 2567 ไว้ดังเดิม

ด้านบทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) ระบุว่า แนวโน้มไตรมาส 1/67 สำหรับธุรกิจโรงกลั่น คาดว่าอัตราการใช้กำลังการกลั่นของโรงกลั่นบางจาก จะเพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาสก่อน เป็น 123,000 บาร์เรล/วัน และของโรงกลั่นศรีราชาคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 30% เป็น 155,000 บาร์เรล/วัน รวมทั้งค่าการกลั่นคาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นจากไตรมาสก่อน ทั้งนี้ บริษัทมีแผนหยุดซ่อมบำรุงใหญ่โรงกลั่นบางจากเป็นเวลา 27 วันในไตรมาส 2/67

ขณะเดียวกัน บริษัทคงเป้าหมายคาดการณ์ synergy ประโยชน์จากการซื้อ ESSO ประมาณ 2.5 พันล้านบาทในปี 2567 และมากกว่า 3 พันล้านบาทในปี 2568 ทั้งจากการเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงานโรงกลั่น (1,000 ล้านบาท), การจัดซื้อน้ำมันดิบ (200 ล้านบาท), การขยายธุรกิจการตลาด (300 ล้านบาท), และการลดต้นทุนในส่วนของ back office (1,500 ล้านบาท)

ทั้งนี้ มีมุมมองเชิงบวกของตลาดต่อโอกาสเติบโตจากทั้งธุรกิจเดิมและธุรกิจใหม่ คาดว่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป ปัจจุบัน BCP ซื้อขายที่ P/BV ปี 2567 ที่ 0.6 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1 เท่า อยู่ 0.8SD) น่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น เราจึงคงคำแนะนำ “ถือ”

อ่านข่าวหุ้น และการลงทุน กับ Thairath Money ได้ที่

https://www.thairath.co.th/money/investment

ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้

https://www.facebook.com/ThairathMoney