ไขปรากฏการณ์หุ้น TRUE ขาดทุนหนักแต่ราคาพุ่ง หรือส่งสัญญาณปี 67 พลิกกำไร

ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือหุ้น TRUE เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.70 บาท หรือ +10.69% จากราคาปิดวันก่อนหน้า มาอยู่ที่ 7.25 บาท โดยราคาหุ้นปรับตัวขึ้นทำจุดสูงสุดที่ 7.35 บาท ด้วยมูลค่าซื้อขายรวม 2.26 พันล้านบาท แม้ว่ามีการรายงานผลประกอบการปี 2566 ขาดทุนอย่างหนัก

ทั้งนี้ TRUE รายงานงบการเงินปี 2566 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2566 ปรากฏว่ามีผลขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทฯ จํานวน 14,580.96 ล้านบาท รับผลกระทบจากรายการพิเศษในไตรมาส 4/66 พร้อมรับรู้การด้อยค่าสินทรัพย์ที่มีความซ้ำซ้อนที่เกี่ยวข้องกับการดําเนินการพัฒนาเครือข่ายให้ทันสมัย และต้นทุนที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาองค์กรให้ทันสมัย รวมถึงผลขาดทุนจากการลงทุนในบริษัทร่วมและการตัดจำหน่ายอื่นๆ

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า สำหรับผลประกอบการไตรมาส 4/66 ของหุ้น TRUE ขาดทุนสุทธิหนักกว่าคาด แต่ธุรกิจหลักดีกว่าคาด โดย TRUE ขาดทุนสุทธิไตรมาส 4/66 ที่ 1.127 หมื่นล้านบาท แย่ลงจากที่ขาดทุนสุทธิ 9.9 พันล้านบาทในไตรมาส 4/65 และ 1.59 พันล้านบาทในไตรมาส 3/66

โดยผลประกอบการออกมาแย่กว่าประมาณการของเราและตลาด เนื่องจากมีการรับรู้ผลขาดทุนที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวหลาย รายการรวม 1.089 หมื่นล้านบาท

แต่หากไม่รวมรายการพวกนี้ ผลขาดทุนจากธุรกิจหลักจะอยู่ที่ 1 พันล้านบาทเท่านั้น ดีขึ้นจากที่ขาดทุน 1.6 พันล้านบาทในไตรมาส 4/66 และ 4.3 พันล้านบาทในไตรมาส 4/65 โดยผลขาดทุนจากธุรกิจหลักดีกว่าประมาณการของเรา เพราะค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่ำกว่าที่คาด

ทั้งนี้ TRUE ขาดทุนจากธุรกิจหลัก 6.47 พันล้านบาทในปี 2566 ใกล้เคียงกับประมาณการของเรา แต่อย่างไรก็ตาม เรามองว่าประมาณการกําไรปี 2567 ของเรายังมีอัพไซด์อีก เนื่องจากค่าเสื่อมราคา และ SG&A อาจจะลดลงจากการบันทึกการด้อยค่าของ สินทรัพย์ที่ซ้ำซ้อน และค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวจากการปรับปรุงองค์กร

ซึ่งจากการคํานวณของเรา การบันทึกการด้อยค่าอาจจะทําให้ค่าเสื่อมราคาในปี 2567 ลดลงไป 1 พันล้านบาท ในขณะที่คาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A ในปี 2567 จะยังสูงกว่า ADVANC 5 พันล้านบาท ซึ่งหมายความว่ายังมีช่องให้ลดลงได้อีก เราจะหารือเพิ่มเติม ในประเด็นเหล่านี้ก่อนที่จะปรับประมาณการใหม่

อย่างไรก็ตาม ยังคงคําแนะนําซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 8.40 บาท โดยมองว่า TRUE เป็นหุ้น turnaround ซึ่งมีโอกาสจะพลิกเป็นกําไรได้ภายในปี 2567 นี้

ด้านบทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุว่า คงประมาณการและคงคำแนะนำเพียง "Neutral" จากภาพรวมผลประกอบการในปี 2566 ของ TRUE ที่ขาดทุนปกติรวมราว 7.5 พันล้านบาท ซึ่งถือว่าใกล้เคียงกับประมาณการของเราก่อนหน้านี้ ทำให้เรายังคงประมาณการขาดทุนปกติในปี 2567-2568 ที่ 4.1 พันล้านบาท และ 2.2 พันล้านบาท ตามลำดับ

โดยคาดผลประกอบการจะเริ่มดีขึ้นในปี 2567 จากรายได้ที่คาดจะเพิ่มขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจที่ค่อยๆ ฟื้นตัว ขณะที่ยังควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี แต่คาดจะยังไม่สามารถพลิกเป็นกำไรได้

ดังนั้น แม้ราคาเป้าหมายสำหรับปี 2567 อยู่ที่ 8.50 บาท มีอัพไซด์จากสูงราคาตลาดปัจจุบัน แต่เราคงคำแนะนำเพียง "Neutral" เนื่องจาก 1) ยังไม่มีปัจจัยบวกใหม่ที่เข้ามาผลักดันราคาหุ้น TRUE ในระยะสั้น ส่วนผลดำเนินงานในงวดไตรมาส 4/66 ที่ออกมาดีขึ้นจากไตรมาสก่อน แต่ก็ยังขาดทุนอยู่ และ 2) ประโยชน์จากการควบรวมที่เข้ามาช้า ทำให้ภาพการดำเนินงานในระยะ 1-2 ปีข้างหน้าจะยังขาดทุน

อ่านข่าวหุ้น และการลงทุน กับ Thairath Money ได้ที่

https://www.thairath.co.th/money/investment

ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้

https://www.facebook.com/ThairathMoney