หุ้น BA พุ่งสูงสุด 5 ปี 8 เดือน ชี้เกาะสมุย ไฮซีซั่น ผู้โดยสารแน่น ล้างขาดทุนสะสม ปันผลเร็วขึ้น

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย รายงานความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 16.80 บาท ทำสถิติสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 3 ม.ค. 2561 หรือสูงสุดในรอบ 5 ปี 8 เดือน โดยแรงผลักดันที่สำคัญที่มาจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน จากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของเกาะสมุย ซึ่งเป็นฐานหลักของรายได้ และในขณะเดียวกัน บริษัทยังเดินหน้าเสนอผู้ถือหุ้นในการประชุมวันที่ 28 ก.ย. 66 ซึ่งจะมีส่วนช่วยให้โอกาสการปันผลนั้นเร็วขึ้นอีกครั้ง

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) ประเมินว่า ในช่วงครึ่งปีหลังมีแนวโน้มยังดี จากการเข้าสู่ high season ของเกาะสมุยในไตรมาสที่ 3 ซึ่งถือเป็น high season แรก หลังสถานการณ์โควิดคลี่คลายและการเปิดประเทศ โดยรายได้จากเกาะสมุย (เข้า-ออก) มีสัดส่วนที่ 62% ในช่วงครึ่งปีแรกจาก high season จะทำให้ผู้โดยสารเพิ่มขึ้นและราคาตั๋วเข้า-ออกเกาะสมุยมีราคาสูง

แต่ในช่วงไตรมาสที่ 4 จะเป็นกลับมา low season ของเกาะสมุย แต่จะเป็น high season ของบริเวณอื่นที่เข้ามาช่วยชดเชยเกาะสมุยได้ส่วนหนึ่ง ทั้งนี้ BA จะมีการเปิดเส้นทางบินใหม่ กรุงเทพฯ-มัลดีฟส์ 13 ก.ค. สมุย-ฮ่องกง 23 ก.ค. ลำปาง-แม่ฮ่องสอน 23 ส.ค. และ สมุย-ดอนเมือง 23 ต.ค. รวมถึงอยู่ระหว่างรอการอนุมัติจากทางการจีนในเส้นทาง สมุย-ฉงชิ่ง และ สมุย-เฉิงตู และบางเส้นทางในปัจจุบันก็มีการเพิ่มเที่ยวบิน

ส่วนประเด็นการเก็บภาษีสรรพสามิตน้ำมันเครื่องบินจาก 0.20 บาท เป็น 4.726 บาทต่อลิตร จะไม่ส่งผลกระทบ เพราะจะปรับราคาตั๋วขึ้น 100-200 บาทต่อตั๋วมาชดเชย โดยทั้งปี BA ตั้งเป้าผู้โดยสารที่ 4.4 ล้านคน จากครึ่งปีแรกที่ผ่านมา ที่มีผู้โดยสารแล้ว 2.03 ล้านคน และปี 2565 ที่ 2.65 ล้านคน ราคาตั๋วเฉลี่ยไม่ต่ำกว่า 3,600 บาท ซึ่งในช่วงครึ่งปีแรก อยู่ที่ 3,635 บาท และปีก่อนที่ 3,151 บาท จากความต้องการเดินทางที่ฟื้นตัว และการปรับขึ้นราคาตั๋วจากการเก็บภาษีสรรพสามิต ในขณะที่ธุรกิจที่เกี่ยวข้อง ทั้งครัวการบิน คาร์โก้ สนามบิน และบริการภาคพื้น มีการฟื้นตัวตามอุตสาหกรรมการบินที่ดีขึ้นและได้ลูกค้าเพิ่มขึ้น ค่าเงินบาท/ดอลลาร์จะมีผลกระทบน้อยลง หลังได้ชำระคืนหนี้ดอลลาร์ไป

ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานของ BA ช่วงครึ่งปีหลัง มีแนวโน้มยังดีจาก ไตรมาสที่ 3 ที่เข้าสู่ high season ของเกาะสมุย แม้ไตรมาสที่ 4 เกาะสมุยกลับมาเป็น low season แต่บริเวณอื่นเป็น high season ช่วยชดเชยได้ส่วนหนึ่ง อีกทั้งยังมีการเปิดเส้นทางบินใหม่และเพิ่มความถี่ในบางเส้นทาง ประกอบกับธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับการบินยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง จากช่วงครึ่งปีแรกที่กำไรดีเกินคาดและครึ่งปีหลังที่ยังดี จึงปรับคาดการณ์กำไรขึ้นจากเดิม 56% เป็น 2,287 ล้านบาท ปรับราคาพื้นฐานเป็น 20 บาท ยังแนะนำ “ซื้อ”

BA เตรียมเสนอผู้ถือหุ้นล้างขาดทุนสะสม

อย่างไรก็ตาม บอร์ดของ BA จะมีการเสนอผู้ถือหุ้นในการประชุมวันที่ 28 ก.ย. 66 เรื่องการล้างขาดทุนสะสมเพื่อให้กลับมาจ่ายปันผลได้เร็วขึ้น โดยจะนำสำรองตามกฎหมายและส่วนเกินมูลค่าหุ้นมาหักกลบกับขาดทุนสะสม ทำให้ขาดทุนสะสมสิ้น 30 มิ.ย. ที่ 13,720 ล้านบาท ลดลงเหลือ 4,291 ล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะใช้ระยะเวลาในการล้างขาดทุนสะสมได้ใน 2-3 ปี

อยู่ระหว่างปรับและเพิ่มฝูงบิน

BA ได้มีการปรับลดฝูงบินภายหลังเกิดโควิด จาก 40 ลำ ณ สิ้นปี 2562 เหลือ 27 ลำ ณ 30 มิ.ย. 66 เนื่องจากต้องการลดภาระค่าใช้จ่ายและมีผลต่อเนื่องมาถึงปีนี้ ในช่วงที่เหลือของปีจะมีการลดเครื่องบินอีก 1-3 ลำ สิ้นปี 2566 จะเหลือ 24-26 ลำ โดยอยู่ระหว่างพิจารณาและศึกษาการปรับและเพิ่มฝูงบินตามข้อเสนอและเงื่อนไขของผู้ผลิตเครื่องบิน/ผู้ให้เช่าเครื่องบิน เพื่อให้ได้ประโยชน์กับบริษัทสูงสุด

การสร้างทางด่วนเชื่อมเกาะสมุย จะยังไม่ส่งผลกระทบในระยะสั้น

โครงการก่อสร้างทางด่วนเชื่อมเกาะสมุยของการทางพิเศษแห่งประเทศไทย (กทพ.) จะยังไม่ส่งผลกระทบในระยะสั้น เนื่องจากโครงการดังกล่าวคาดจะศึกษาเสร็จปี 2568 และต้องเสนอรายงาน EIA รวมถึงส่งเรื่องให้ ครม.อนุมัติ คาดจะเริ่มก่อสร้างได้ในปี 2571 ใช้ระยะเวลาก่อสร้าง 4 ปี ซึ่งจากการสอบถามโครงการดังกล่าว ทาง BA มองว่าจะไม่ส่งผลกระทบในอนาคต โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวต่างประเทศ เนื่องจากผู้ใช้ทางด่วนเป็นคนละกลุ่ม และใช้ระยะเวลาเดินทางนานกว่า

นอกจากนี้ BA อาจมีปัจจัยสนับสนุนเพิ่มจากการยกเว้นค่าวีซ่าให้นักท่องเที่ยวจีนและอินเดีย รวมถึงการลดเก็บภาษีสรรพสามิต หลังสายการบินต่างๆ ได้เสนอให้นายกฯ พิจารณาปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 20 บาท จากการปรับ P/B ขึ้นเป็น 2.2 เท่า (+2SD จากค่าเฉลี่ยก่อนโควิด) ยังคงแนะนำ “ซื้อ”.