พิษสงครามการค้า!!

ดัชนีหุ้นไทยวันที่ 14 พ.ค.62 ปิดที่ 1,633.84 จุด ลดลง 6.29 จุด มีมูลค่าการซื้อขาย 53,923.40 ล้านบาท ต่างชาติขายสุทธิ 2,679.23 ล้านบาท

บล.ไทยพาณิชย์ ออกบทวิเคราะห์สงครามการค้าสหรัฐฯ-จีนระลอกใหม่ ต่อผลกระทบต่อตลาดหุ้นระบุว่า คําขู่ของ “โดนัลด์ ทรัมป์” ที่จะขึ้นภาษีสินค้านําเข้าทั้งหมดจากจีนสร้างแรงกระเพื่อมต่อตลาดทั่วโลก เนื่องจากคาดว่าทั้งสองฝ่ายจะออกมาตรการทางการค้าแบบตาต่อตาฟันต่อฟันเกิดขึ้นอีกครั้ง และส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น ทั้งนี้ ณ 9 พ.ค.

ดัชนี S&P 500 ปรับลงมาแล้ว 2.2% ดัชนี A-shares ของจีน ลดลง 1.5% และ SET ลดลง 7.4% จากต้นสัปดาห์

แนวโน้มที่จะมีการยกเลิกการเจรจาส่งผลทําให้นักลงทุนหันไปเลือกซื้อสินทรัพย์ที่มีความปลอดภัยมากกว่า เช่น ตราสารหนี้รัฐบาลที่มีความน่าเชื่อถือสูง ในสมมติฐานกรณีหลักของเราซึ่งคาดว่าสินค้านําเข้าจากจีนมูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะถูกเก็บภาษีเพิ่มขึ้นเป็น 25% เพียงชั่วคราว ซึ่งจะทําให้หุ้นไทยจะปรับตัวได้ดีกว่าตลาดอื่น

เพราะปรับขึ้นมาตั้งแต่ต้นปีนี้น้อยกว่าตลาดอื่นๆ โดยตั้งแต่ต้นปี 62 ถึงปัจจุบันหุ้นไทยปรับขึ้นมาแล้ว 5.8% เทียบกับ S&P ที่ 14.9% และตลาดหุ้นจีนที่ 16.0%

ช่วงที่เกิดสงครามการค้าครั้งก่อน (ตั้งแต่ 25 พ.ค.61 เมื่อ “ทรัมป์” ประกาศเก็บภาษีสินค้านำเข้าจากจีน 5 หมื่นล้านดอลล์สหรัฐฯ) หุ้นไทยปรับตัวลง 8.6% ก่อนจะฟื้นตัวขึ้น เชื่อว่าครั้งนี้จะแตกต่างออกไป โดยคาดว่าดัชนีอาจปรับตัวลง 3-4% บนสมมติฐานที่ว่าการขึ้นภาษีนำเข้าเกิดขึ้นชั่วคราว, สหรัฐฯ และจีนมีทางเลือกในการใช้นโยบายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจหากจําเป็น และรัฐบาลไทยออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจวงเงิน 2.2 หมื่นล้านบาท

เมื่อรวมปัจจัยทั้งหมดประกอบการพิจารณา เชื่อว่าดัชนีที่ 1,630 จุด (เทียบเท่ากับ Forward P/E 12 เดือน ที่ 14.6 เท่า) เป็นกรอบล่างของดัชนีระยะสั้น แต่หากเกิดกรณีเลวร้ายคือ สหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีนำเข้า 25% จากสินค้าจีนเพิ่มเติมอีก 3.25 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และกินเวลายาว 1 ปี ค่า Forward P/E อาจตกลงไปอยู่ที่ตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยที่ 14.1 เท่า

หรือกรณีเลวร้ายที่สุดค่าเฉลี่ย Forward P/E อาจตํ่ากว่าค่าเฉลี่ยที่ 13.5 เท่า ซึ่งมองว่าเป็นไปได้ยาก ดังนั้น จากการวิเคราะห์ทั้งจากปัจจัยพื้นฐานและเชิงเทคนิค แนะให้ลูกค้าซื้อหุ้นถ้าดัชนีปรับตัวลงตํ่ากว่า 1,630 ในระยะสั้น!!

อินเด็กซ์ 51